迪士尼在 3 年前花 40 亿美元买下的卢卡斯影业终于在 2015 年给予了迪士尼应有的回报。但迪士尼的赚钱机器 ESPN 在这一年却出现了问题。
在卢卡斯影业和 ESPN 的此消彼长间，迪士尼遇到的问题其实是如何应对娱乐行业的一个变化——内容越来越强势，渠道的利润正在被内容压缩。
这种趋势在 Netflix 上体现得最为明显。虽然这个美国最大的视频流媒体服务商每一个季度都会吹嘘自己的用户数增长有多么快，但是 Netflix 还是要进入内容制作环节，甚至不惜拿出 1 亿美元，来拍《纸牌屋》这部剧。
Netflix 是所有在娱乐行业做渠道的公司的一个缩影。单纯的视频网站至今找不到好的盈利模式，有线电视网的订阅用户数在下降，电影院只能靠卖卖爆米花来赚钱——没有一家能够在娱乐行业中生存下来的公司是只做渠道这一件事情的。
但反过来做内容的公司——也就是拍电影、拍电视的那些公司却越发壮大。12 月 18 日，《星球大战：原力觉醒》在北美上映的首日，这部电影拿下了 1.2 亿美元的票房，成为影史首日票房最高的电影。
《星球大战：原力觉醒》《星球大战：原力觉醒》
在娱乐行业中，渠道越来越弱势，内容的价值在不断增加。这种趋势对于迪士尼来说既是好事，也是坏事。
因为它一方面是一家做内容的公司——迪士尼、皮克斯、漫威、卢卡斯影业四大品牌都是从电影起家的。另一方面迪士尼也是一家渠道公司，以 ESPN 为代表的电视网是其中最主要的部分。
摆在迪士尼面前的问题是，作为一家内容公司和渠道公司，它要如何应对这样一种趋势？换一种问法，对于迪士尼这家习惯于通过并购、投资来解决问题的公司，它接下来应该买些什么，卖些什么？
迪士尼的生意是一门 IP 的生意
在回答上面这个问题之前，先来看一下迪士尼究竟这家公司做的是一门什么生意。
在它每年 500 亿美元的收入当中，来自于电视部门的收入占到了 4 成以上，这些收入大多是电视网中的广告以及有线电视的订阅服务。
剩下的几个部门包括电影、乐园、衍生品、游戏等，虽然看上去比较杂乱，但它们做的其实都是同一门生意，就是现在最火的那个词 IP （知识产权）。
所谓 IP 可以简单理解为“故事”，就像米老鼠的故事、钢铁侠的故事、星球大战的故事等等。IP 的生意就是把这个故事卖出去，无论是通过电影、动画片的方式，还是乐园、电子游戏这样的方式。
迪士尼可以称得上是全球最大的 IP 公司。每一年，它都能够从 IP 的全产业链上赚到足够多的钱。最近上映的《星球大战》可能是最好的例子。
电影是贡献收入最多的。在北美上映的第一天，《星球大战：原力觉醒》的票房就达到了 1.2 亿美元，刷新了历史单日票房的记录。考虑到烂番茄网站上这部电影的口碑几乎爆棚，《星球大战》最终的北美票房可能超过 7 亿美元。
星球大战星球大战
在电影上映之前，星球大战的玩具和其他一些衍生品的销售也早早就开始了。无论是迪士尼在 Youtube 上举办的全球 18 小时“玩具拆盒”大直播，还是今年 9 月 4 日的“原力星期五”星球大战衍生品促销日，都吸引了星球大战粉丝们大排长龙前去购买。
这些周边产品已经给迪士尼产生了大量的收入。迪士尼的首席财务官 Christina McCarthy 在第三季度财报发布后的分析师会议上说：“星球大战相关衍生品的销售非常好，但是由于一些会计准则的限制，目前的财务报表里还无法体现出这一点。”
《星球大战》的游戏也已经上市了，其中包括一款和《部落战争》游戏模式差不多的《星球大战：指挥官》去年 8 月正式上线，以及由 EA 开发的射击大作《星球大战：前线》。
最后，连迪士尼乐园也要引入星球大战。今年 8 月，迪士尼首席执行官 Bob Iger 就在粉丝大会上宣布将在加州迪士尼中扩建一个星球大战主题园区，这将是所有迪士尼乐园中最大的一个主题园区。
《星球大战》是迪士尼最重要的 IP 之一。迪士尼 3 年前收购卢卡斯影业的时候，《24/7 华尔街》曾经预测《星球大战》系列将为迪士尼带来超过 300 亿美元的收入，从现在的情况来看，这个数字未必太过夸张。
而《星球大战》的成功也只不过是迪士尼赚钱的一个缩影。无论是米老鼠、灰姑娘、还是钢铁侠、巴斯光年，这些人物和他们的故事不断被迪士尼改编成各种电影、动画、玩具、乐园、游戏，为迪士尼赚取着大把大把的钞票。
皮克斯动画形象集合
围绕着 IP 开展的生意也成为迪士尼这些年增长最快的。与去年同期相比，电影、乐园、消费品这些和 IP 相关的部分的利润上涨超过 21% ，这个数字远高于有线电视部门 6% 的增长。
这个数据又一次印证了我们所说的趋势——内容越来越强势，渠道越来越弱势。当盈利越来越多地向内容倾斜，渠道在产业链上说一不二的地位受到更大的冲击，在迪士尼这里，就是 ESPN 。
既然做的是 IP ，迪士尼可以考虑卖掉 ESPN
这一年，华尔街所有的分析师都把目光放在了以 ESPN 为代表的迪士尼庞大的电视业务上了。即使迪士尼的首席执行官 Bob Iger 屡次三番地保证说电视业务发展很健康，但仍然无法阻挡华尔街的恐慌。
恐慌是因为有线电视网话语权的下降。去年十月，ESPN 和 NBA 签订了新的转播合同。从 2016/2017 赛季开始，ESPN 单在 NBA 这项赛事上的年支出就高达 14.7 亿美元，远远高于此前转播协议约定的 4.85 亿美元。
面对节目供应商，即使是全美最大的体育频道，ESPN 都不得不屈服。毕竟观众想看的是 NBA 而不是 ESPN，所以 ESPN 不得不为了获得 NBA 的转播权而忍受 NBA 的漫天要价。
在话语权下降的同时，有线电视网的的订阅数也在下滑。根据迪士尼披露的的数据，ESPN 的订阅人数从两年前的 9900 万下降到 9200 万，DisneyXD 频道的订阅数减少了 400 万，ABC Family 的订阅数也减少了 500 万。
订阅数的下滑意味着收入的下降，包括用户所缴纳的有线电视订阅费，以及广告商购买电视广告的费用。
在这种情况下，ESPN 不得不采取措施控制成本。10 月底，ESPN 宣布裁员 300 人并且对公司业务进行重组。
ESPN 演播室ESPN 演播室
虽然裁员并不意味着 ESPN 会在短时间内彻底死去，但 ESPN 作为渠道的价值打了折扣是毋庸置疑的事情。那么，迪士尼该如何处理它庞大的电视业务呢？
我们的建议是，迪士尼可以评估一下每一个电视频道和它最主要的 IP 运营业务之间的关系，关系不大的那些，也许可以打包起来卖掉。
关系不大的比如 ESPN 以及 ABC News 这样的新闻频道。他们最主要的价值就是渠道，每年几千万的用户贡献的订阅费用以及随之而来的广告费用是最主要的收入。他们和迪士尼的那些 IP 关系不大。随着越来越多的人在网上看电视、看新闻，传统有线电视网的收入不可避免地下滑，卖掉是一个不错的选择。
但 Disney XD 这样的频道就不同，这个面向儿童的动画片频道会播放一些《星球大战》动画片、《狮子王》动画片等等。这些美国人民的“童年回忆”可以培养起新一批的粉丝，从而帮助星球大战、狮子王这样的 IP 保持长久的生命力。
卖掉电视业务代价不菲。在目前迪士尼的所有业务中，电视业务的收入和利润的贡献都会占到一半左右。如果卖掉电视业务，迪士尼公司的市值将会大幅缩水，这是很在意华尔街反应的迪士尼并不乐于见到的。
但是，既然娱乐行业的利润中心更明确的转移到 IP 内容上来，迪士尼本身也是一个以 IP 为主的公司，那么卖掉电视业务能够帮助迪士尼更专注地去经营 IP 。
更何况在卖掉电视业务之后，迪士尼将会拥有大量的现金。在这个飞速变化的时代里，迪士尼要花钱的地方还有很多。
迪士尼需要新的渠道来替代有线电视网
即使是把电视网卖掉，迪士尼仍然需要保留自己的渠道，毕竟他们需要把自己的影视作品推向更多的观众。所以，在保留像 DisneyXD 这样的电视频道以外，迪士尼还需要开拓新的渠道，这是一件需要花不少钱的事情。
迪士尼这两年一直在尝试新的渠道，投资视频网站 Hulu，和索尼 Playstation Vue 一起开设新的付费频道，在英国推出自己的流媒体 APP DisneyLife，以及和阿里巴巴一起开发了互联网电视机顶盒“迪士尼视界”。
迪士尼和阿里巴巴开发的互联网电视机顶盒迪士尼和阿里巴巴开发的互联网电视机顶盒
这些新的渠道，相比起迪士尼传统的有线电视网会更有竞争力，因为这些渠道大多基于移动端或者互联网，从而可以吸引更多的年轻人。
在这一方面，迪士尼也同样
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