携程高管表示，携程的战略是把从中高端酒店预订业务中获得的利润对中低端酒店业务进行补贴，以保持在中低端酒店预订价格方面的竞争力，以阻止任何试图进入这个领域的竞争对手。

携程网昨日发布了截至2016年6月30日的第二季度未经审计的财务业绩。财报显示，携程网第二季度净营收为人民币44亿元（约合6.64亿美元），同比增长75%；归属于公司股东的净亏损为人民币5.21亿元（约 合7800万美元），去年同期归属普通股股东的净利润为人民币1.43亿元（约合2300万美元）。

财报发布后，携程董事长兼CEO梁建章、联席总裁兼COO孙洁、首席战略官武文洁、CFO王肖璠等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下是本次电话会议分析师问答环节主要内容：

美国银行-美林分析师：你们提到第三季度公司的利润率会有所改善，具体背后是哪些因素在起作用？另外可否介绍一下第二季度公司交通票务业务以及住宿预订业务各自的预定量和佣金收入的情况？上个季度你们提到公司酒店预订业务平均的返现和优惠券发放率大约是订单额的5%到10%，那么现在这方面是什么趋势？在一些竞争对手也开始发力高端酒店预订的情况下，你们会对公司的返现优惠政策进行调整吗？

王肖璠：预计第三季度公司总收入的同比增长率大约在70%到75%。具体各项业务方面，预计下季度酒店预订业务同比增长率将达到60%到65%，增长驱动因素主要是订单量的强劲增长以及变现能力的提升；交通票务业务下季度的同比增长率预计将达到90%到95%，驱动因素是各类交通票务预订规模都在快速增长；旅游度假业务的同比增长率在第三季度预计将达到35%到40%；商旅管理业务的同比增长率预计在10%到20%之间。

另外，需要提醒大家的是，从今年第二季度开始，携程开始执行了缴纳增值税的新规则，所以，所以我们对第三季度预测的收入情况是缴纳增值税后的收入，而去年同期的时候是未缴纳增值税的收入。

利润率方面，我们有信心将Non-GAAP（非美国公认会计原则）运营利润率提升到7亿到8亿人民币的水平，这是因为我们的收入将保持健康地增长，各个业务线的运营效率也会继续提升。

酒店预订和返现优惠券方面，今年第一季度，我们的酒店预订返现率从高峰时期的20%左右下降到了5%到10%，第二季度公司的酒店预订返现率在第一季度的基础上仍有持续、平稳的下降。从中长期的角度来看，我们相信公司仍有继续降低酒店预订返现率的空间。

不过，对于携程来说，在酒店预订尤其是中低端酒店预订方面，仍然有一些竞争者或者潜在竞争者，所以，我们的战略是把从中高端酒店预订业务中获得的利润对中低端酒店业务进行补贴，以保持在中低端酒店预订价格方面的竞争力，以阻止任何试图进入这个领域的竞争对手。

美国银行-美林分析师：机票预订业务的佣金收入方面有没有开始有一些恢复？

王肖璠：机票预订业务现在大家都在同样的战场上，实际上这个领域发生的变化对于OTA来说是有利的，因为OTA在提供最好的服务的同时，还使用行业的标准定价规则，其他的公司则需要申请获得继续销售机票的资格认证，所以现在我们的机票预订业务已经开始恢复稳定，今年接下来的时间将持续获得改善。

奥本海默分析师：关于公司的产品开发费用，看起来本季度环比又出现了大约4%的增长，那么公司是否有机会利用一些协同的机会，比如在公司完成对去哪儿的投资整合之后，是否可以降低这项费用？

王肖璠：研发投入是我们未来产品开发方面的关键，是我们为未来的产品进行的投资，随着我们对投资的公司的整合，互相之间的协同效应也很强，因为一旦平台建成之后，我们就不需要那么多的工程师和产品经理，所以我们可以达到的规模以及协同效应在未来会是非常显著的。

麦格理证券分析师：交通票务业务方面，你们提到来自近期的投资的新业务的贡献占比有所提升，那么能否透露这部分的具体占比？近期你们在交通票务方面的投资有哪些？

另外，机票预定业务第二季度的规模有多大？预计第三季度呢？

王肖璠：交通票务业务下面，我们有机票预订，火车票预订以及大巴车票业务，机票业务方面我们正在经历非常健康的预订规模和收入规模的增长。与机票业务相比，火车票预订和大巴车票销售的增长率要高很多，因为相对而言这两个方面的基数之前更小一些。不过，目前我们的火车票预订的预订总额已经超过了机票的预订规模，但是从公司收入的方面来看，火车票预订业务的收入仍然相对比较小。

武文洁：从投资的角度来看，比如公司去年对去哪儿的投资，将帮助携程的机票预订业务不管从预订总额的角度还是对公司的收入贡献方面都能取得增长。此外去年我们还投资了一家相对比较小的火车票预订的公司。

高盛分析师：从今年七月一日开始，航空公司开始实行新的机票代理政策，小的代理将受到很大的影响，那么你们航空公司分配给你们的机票库存量有没有因此而得到提升？

第二，鉴于近期的一些欧洲等地的恐怖袭击等事件，你们的长途的机票业务有没有受到影响？

孙洁：航空公司从七月一日起实行的政策变化我觉得对整合行业的发展是有利的，机票价格变得更透明，监管政策更严格，所以我们会与航空公司一起合作，保证携程能够提供最好的技术和服务，保证大家共同的用户得到满意的服务。我们不需要从航空公司那里拿库存，我们是直接作为这个市场的一个代理。

关于公司的长途的机票业务，是的，在欧洲市场，由于一些恐怖袭击等事件，导致与欧洲相关的机票的发展势头没有以前那么强，但是我们看到去北美地区的机票的需求非常高，所以，对于携程来说，我们要做的就是尽可能的提供针对更多国家和地区的服务，这样一旦哪个地区发生意外的市场，另外的地区的业务能够对其进行弥补。

T.H.资本分析师：第二季度公司的酒店预订规模的增长率是多少？第三季度的增长率预计将是多少？其中增长有多少是来自国内的酒店，有多少是来自海外的酒店预订？

孙洁：第二季度公司的酒店业务增长非常健康，预计第三季度将保持健康增长，酒店业务的增长的主要驱动因素是酒店预订总量的增长，其中国际酒店的预订规模大约占公司酒店预订总规模的10%到15%，对酒店业务总收入的贡献大约是15%到20%，现在国际酒店业务已经是公司酒店业务的重要增长点，不管是从预订规模还是收入增长方面来看都是如此。我们非常有信心增大公司在国际酒店预订方面的市场份额。

摩根大通分析师：我的问题是关于公司的低端酒店业务的战略以及行业的竞争局势的，这方面过去几年公司经历了不少的竞争，但是这些竞争对手要不就被携程投资，要不就干脆被携程收购，那么你们预计低端酒店预订领域最终的竞争格局会是怎样的？中低端酒店从战略角度来看对公司的重要性有多大？公司会不会继续增加对中低端酒店预订的用户返现和优惠幅度，这方面的利润率会一直比较低吗？

梁建章：过去公司经历了一些来自中低端酒店预订领域的竞争，现在的话这项业务的需求越来越本地化，现在新的竞争对手与过去的相比规模、收入等都更小一些。我觉得这是一项低端的业务，但是预订规模非常大，我们并没有在这个领域进行非常大的努力，我觉得这是对公司整体的销售总额的一项潜在的补充，未来的话我们会在这项对公司业务形成补充的领域进行大力投资。不过，虽然这项业务可以增加公司总的销售额，但是在收入和利润率提升方面不会有很大贡献。

中金分析师：我的问题是关于交通票务业务的，从今年七月一日航空公司实行新政之后，公司的OTA模式和开放平台模式的销售额占比有没有发生变化？另外，第二季度公司的火车票预订业务从预订总额和收入两个方面来看占交通票务业务总额的比例各是多少？

孙洁：是的，从七月一日之后，我们观察到不管是携程还是去哪儿的机票销售方面，开放平台贡献的销售额占比都出现了显著下降。不过，由于携程的模式既有OTA，也有开放平台，所以，在开放平台机票销售下降的同时，我们也看到OTA模式下的机票销售额有显著增长，以前，开放平台贡献的机票销售额大约有60%，最近的数据显示这个比例已经下降到了30%左右。

总体来看，我们觉得这个调整对于携程是非常健康的，因为我们有OTA模式的机票销售，而其他的开放平台模式的公司将会受到更大的影响。携程有强烈信心保持机票预订业务的快速增长，同时至少可以保持现在的佣金率水平，而且通过交叉销售等方式，还可以有空间继续提升佣金率水平。

杰富瑞分析师：你们提到公司酒店预订业务的增长点是规模的继续快速增长，那么你们能够保持快速增长的原因是什么？

武文洁：携程一直以来在中高端酒店预订领域都具有统治性地位，即使是去年在遭遇比较强的竞争对手的情况下，携程的团队仍然通过大数据等手段获得了很多成果，通过分析用户的浏览历史和订单历史，我们会向他们推荐适合的产品，从而提升了每用户的平均收入和每流量的平均收入。

瑞士信贷分析师：我的问题也是关于行业局势和携程的战略的，随着公司在酒店预订业务的并购整合，激烈的价格战的情况有所缓解，但是我们也不断听到公司面临新的来自美团和阿里旅行的竞争和威胁的言论，那么携程对于未来的行业竞争局势如何看待？会不会再次出现非常强大的竞争对手？目前公司各项业务中最重要的是哪些？你们会在什么领域倾注更多的资源和投资？哪些领域的发展潜力跟大？

梁建章：在机票预订领域，我们也不断听到大家说的竞争对手的出现这种言论，尽管我们的预订量规模比他们大了不只几倍。机票预订领域的竞争归根结底是在服务和与航空公司的平台的整合方面的竞争，因为在七月一日之后，航空公司将不允许代理在价格方面有太大的自主权，所以大家不再能够通过价格战来赢得竞争，而只能依靠技术和服务，携程和去哪儿在过去几年积累的技术是最强的，而且最近我们也与一些航空公司的关系拉近了，所以我们现在对公司的机票预订业务是很乐观的。

美团的机票预订业务规模非常小，它更多的是一家本地餐饮和后勤方面的服务公司，他们好像在发展四五线城市的市场，所以他们取得增长的市场大多都是我们没太发展的领域，低线城市的低端酒店领域对我们来说只是一项补充性的业务，未来的话这一类的用户也有可能能够产生一些旅行相关的需求，所以我们会在这个领域进行投资，这很明显是我们的一个机会。

瑞士银行分析师：梁建章之前在行业会议上提到对航空公司的投资有助于改善携程与之的关系，赢得航空公司的信任，我想知道你们对于东航的投资也帮助携程改善了与其他航空公司的关系吗？你们与东航在收益管理方面的合作取得了怎样的进展？另外有消息说去哪儿打算投资自己做廉价航空，对此你们怎么看？

梁建章：去哪儿投资发展廉价航空是很老的谣言了，他们并没有这样的计划。整体而言，我们在针对航空公司方面的战略是增加与他们的技术方面的整合和服务的提升，公司并没有兴趣参与航空公司的运营。

我们宣布对东航的投资已经过去了几个月，现在有很多合作项目在进行，而且我们不只是针对东航，我们是针对所有的航空公司，发展在营销和销售方面的合作机会，适合与东航合作的模式，也会适合与其他航空公司一起合作，我们与一家航空公司打造的技术平台，其他航空公司可能就会跟上。所以我们觉得公司对于东航的投资有利于拉近其他几家大的国有航空公司的关系，首先他们有很多共同的股东，而且在收益管理方面他们也有很多共同利益，公司与航空公司关系拉近带来的益处将在未来几个季度有所体现。